变频变压器国产化前驱，职工持股计划掩盖核心成员。企业成立于1985年，深耕变频用变压器40余载，2004年成功研制高绝缘等级变频用变压器，打破国外独占，2022年在创业板上市。公司产品大范围的使用于国家重点工程并远销海外20余个国家和地区。2020年公司国内高压变频器配套变压器市占率超25%，供货ABB、西门子、罗克韦尔、汇川技能等国内外头部客户。2025年公司推出职工持股计划掩盖核心成员。
多重要素驱动变频器配套需求复苏，公司聚集高压变频范畴。变频器使用于各类中大型工业电机驱动，下业包含冶金、电力、石化、纺织等，在设备更新、电能代替、节能减排和国产代替等要素驱动下，未来需求有望重拾增加。与低压变频比较，高压变频技能壁垒更高、产品定制化特点更强，职业格式更为会集；公司长时间聚集高压变频商场，移相整流变压器技能老练。
数据中心供配电方法继续晋级，移相整流变压器可配套HVDC。AI使用迎来拐点，23-28年全球数据中心IT负载CAGR高达24%，其间AI负载五年增加20倍。智算年代下数据中心供配电体系继续晋级，现在HVDC正在慢慢地替代UPS，巴拿马电源等高度集成计划正在成为干流，而移相变压器是其重要组成部分。
公司前瞻布局固态变压器，“十五五”后期有望迎来规模化使用。固态变压器（SST）由电力电子变换器和高频变压器组成，可省去粗笨的低频变压器，具有占地面积小、重量轻、效率高的优势，且具有交直流多端口输出才能，有望成为数据中心终极供电计划。咱们估计，“十五五”后期固态变压器有望迎来规模化使用，现在公司已发动固态变压器技能研制。
23-24年运营承压，25年有望明显修正。23-24年受微观经济发展局势影响，变频器下流需求低迷，公司运营有所承压。公司2022年布局储能事务，2023年出资钠电企业，受职业竞赛和公司前期开辟影响形成成绩连累。跟着变频器职业需求复苏和公司对新能源、船只和数据中心范畴的继续投入，2025年有望走出低谷迎来修正。
